MBO(ManagementBuy-outs,管理者收购)属于杠杆收购(LBO)的一种,是1980年由英国经济学家麦克?莱特发现并进行规范化定义的企业收购方式。它是指目标公司的管理者利用借贷所融资本购买本公司的股份,从而改变本公司所有者结构、控制权和资产结构,进而达到重组本公司并获得预期收益目的的收购行为。
MBO正在全球大行其道?
MBO最早出现在英国。上世纪晚期,MBO就被公认为是对管理者、企业组织和国民经济发挥重大推动作用的一股经济动力。自上世纪80年代MBO成为英国政府对公营部门私有化最常用的方式后,其作为一种便利的所有权转换形式和可行的融资形式在英国大行其道。1987年,英国MBO交易量已达300多起,交易额近400亿美元。值得注意的是,在1987年11月英国的股票市场崩溃余波之后,上市公司经过MBO转为非上市公司,成为了一种有吸引力的投资选择,并使资本市场更加活跃。
在美国,MBO和杠杆收购在1988年达到了顶峰。1987年,美国全年MBO交易总额为380亿美元,而在1988年的前9个月内,这个数字已经达到了390亿美元。美联储1989茸的统计调查表明:杠杆收购的融资额已经占大型银行所有商业贷款的9.9%。
另外,MBO在欧洲大陆的发展势头毫不逊色于美国。1981年到2000年间,MBO在欧洲大陆实施的总体规模都呈上百倍的增长,其中更以德国、法国、荷兰和意大利为首。
"经营"与“所有"一定要分离吗?
在某种意义上,MBO可以看作是企业所有权和经营权合一的回归。或许正是因为如此,MBO被一些学者看成是与现代企业制度相悖的而加以否定。
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