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51上線早知道:桐昆股份(601233)2019年業績符合預期(看好公司長期成長屬性)
日期:2023-02-23 09:18:17    编辑:网络投稿    来源:互联网
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    公司公布事跡預增通告,2019 年實現回母凈利潤為28.0-30.0 億元,同比增長32-41%。對應4Q19 實現凈利潤3.5-5.5 億元,切合市場預期。

    存眷要點

    浙石化項目一期周全投產,2020 年兌現事跡。公司參股20%的浙石化項目已于2019 年底周全投產,此中煉油、芳烴、乙烯及卑鄙化工品裝配均全流程買通,實現穩固運行并出產出及格產物。我們以已往五年的市場均價測算,浙石化一期滿產后有看實現108億元凈利潤,當前桐昆具有浙石化20%權益,對應實現凈利潤達21.6 億元。思量到煉化項目麋集投產,項目紅利階段性承壓,需存眷后續紅利本領。

    浙石化二期、南通基地穩步推動,公司將來發展看點足。公司2020年的發展屬性重要來自浙石化一期,別的公司也計劃了50 萬噸滌綸長絲新增產能,將進一步擴大至740 萬噸。預測將來三年,公司發展看點仍舊富足,包羅浙石化二期項目,南通基地建立(240萬噸長絲+500 萬噸PTA),同時團體層面在重點打造乙二醇項目,和公司財產鏈也有較強的協同效應。

    2020 年聚酯財產鏈重點看好滌綸長絲環節。滌綸長絲自2015 年來擴大不停相對溫順,增速始終低于10%,價差近三年保持在1200-1300 元/噸,我們看好2020 年滌綸長絲紅利向好,加工費有看擴年夜150 元/噸。公司作為滌綸長絲行業龍頭事跡彈性年夜,我們測算滌綸長絲價差每擴年夜100 元/噸,公司事跡增厚4.3 億元。

    估值與發起

    我們初次引進2021 年紅利猜測而且保持2019/2020 年紅利猜測,估計2019/2020/2021 年凈利潤別離為29.62 /38.21/44.19 億元。當前股價對應2020/2021 年7.1 /6.2 倍市盈率。保持跑贏行業評級和20.00 元目的價,對應2020/2021 年9.7/8.4 倍2020 年市盈率,較當前股價有36%的上行空間。

    風險

    本文51上線早知道:桐昆股份(601233)2019年業績符合預期,看好公司長期成長屬性到此就分享完畢,希望對大家有所幫助。

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